2025年以來，房地產政策的寬松導向在一定程度上緩解了企業的流動性壓力。盡管最近召開的政治局會議沒有再提及房地產風險，但三季度房企仍然要再次面對償債高峰期。

　　據克而瑞統計，2025年全年房企到期債務規模高達5327億元，比2024年多出接近500億元。其中，第三季度單季償債規模約1600億元，約占全年三成，為近年同期峰值。

　　融資難題依然突出

　　另一方面，房企融資難題依然突出，融資仍然呈現收縮態勢，企業無法通過借新還舊覆蓋到期債務。

　　克而瑞數據顯示，2025年上半年房企融資1844億元，同比下降30%。其中，二季度融資1004億，環比上升19%，但同比下降25%，仍處于歷史低位。

　　銷售方面，7月份房地產市場繼續保持低位運行。TOP100房企實現單月銷售操盤金額2111.6億元，單月業績規模回落至歷史較低水平。從累計業績來看，前7個月累計實現銷售操盤金額18638.4億元，累計同比下降12.5%。

　　由于銷售不暢，房企融資性現金流長期流出，進一步加大了償債壓力，房企債務違約的現象仍在持續。

　　5月底，新世界發展宣布，其4筆美元永續債將延遲派息，這也從側面反映出其面臨現金流緊張等問題；6月中旬，民企港龍中國地產首次出現債務違約，由于未支付利息，今年11月的美元票據已觸發違約事件。

　　債務集中到期、融資陷入困境，疊加銷售市場持續低迷以及宏觀環境不確定等因素影響下，未來部分房企或將面臨前所未有的償債壓力。

　　但行業仍存在積極的一面，2025年以來部分出險房企債務重組和破產重整進程加快，已有不少房企債務重組或企業重整方案成功獲批。

　　4月份，協信遠創等39家企業重整計劃草案獲債權人高票通過并經法院裁定批準，協信遠創由此成為全國首個通過司法重整實現紓困的百強房企；5月份，重慶市五中院批準金科股份及重慶金科的重整計劃并終止重整程序，金科股份成為全國首個司法重整成功的大型上市房企；進入7月，龍光集團境內債券重組宣告成功，21筆涉及219.6億元境內債重組方案獲得全票通過。

　　此外，包括融創中國、旭輝、佳兆業在內的多家房企債務重組或重整均已獲批，也為其他出險企業提供了可以復制的經驗。

　　三季度面臨重要窗口

　　企業主體能夠正常運作是房地產止跌回穩的一個重要標志，行業出清進程的明顯提速，有助于推動整個房地產行業實現良性循環。

　　中房研協測評研究中心建議，房企必須通過“短期應急”和“長期轉型”相結合，從現金流管理、融資結構優化、業務精簡與聚焦、債務重組、加強產品力和服務能力建設、建立健全風險預警機制、推動業務模式創新與多元化等多個維度進行系統部署，以應對眼前的流動性壓力，謀求房地產發展新模式下企業的可持續發展。

　　丁祖昱評樓市文章指出，當前融資仍然集中在頭部房企手中，資金依然還是到不了更多需要的企業手上，仍需加快各項政策落地，并同時加快房地產企業出清速度，通過市場化手段讓出險企業早日實現債務重組，從而實現價值重塑。

　　中房研協測評研究中心認為，當前我國房地產行業仍處于調整筑底階段，三季度償債高峰既是房企面臨的嚴峻挑戰，也是行業加速出清、促進行業健康發展的重要窗口。對于房企而言，危機中的重生需要戰略眼光和務實行動。無論是苦練內功加強現金流管理，還是積極擁抱行業新趨勢，都應以長期主義為指導，在自我革新中尋求生存和發展空間。